Thị Trường Đã Đổi Ý, Còn Hệ Thống Của Tôi Thì Không

Có một thứ tôi từng xây dựng và nó đã hoạt động. Thực sự hoạt động, trong một khoảng thời gian — rồi lặng lẽ ngừng lại. Không có lỗi nào, không có sự cố nào, không có khoảnh khắc nào mà bất cứ thứ gì bị hỏng. Hệ thống vẫn tiếp tục làm chính xác những gì nó vẫn luôn làm. Khác biệt là ở chỗ thị trường mà nó đã học được không còn là thị trường đang tồn tại nữa. Thế giới đã thay đổi bên dưới nó, và nó vẫn tiếp tục chơi, một cách trung thành, theo những luật lệ đã âm thầm hết hạn.

Trải nghiệm đó đã dạy cho tôi một trong những sự thật khó chịu hơn cả của toàn bộ hành trình này: một thứ đang hoạt động không giống với một thứ sẽ tiếp tục hoạt động, và khoảng cách giữa hai điều đó là nơi rất nhiều thảm họa thầm lặng trú ngụ.

Một hệ thống là hóa thạch của quá khứ

Bất cứ thứ gì bạn huấn luyện hay tinh chỉnh trên dữ liệu lịch sử, theo một nghĩa nào đó, đều là một hóa thạch. Nó là một dấu ấn đông cứng về cách thị trường đã hành xử trong đoạn lịch sử cụ thể mà nó học được. Nó nắm bắt hình dạng của giai đoạn đó — những nhịp điệu, những chuyển động điển hình, những cách thưởng phạt đặc trưng của nó.

Chừng nào tương lai còn giống đoạn quá khứ đó, hóa thạch trông như vẫn còn sống. Nó vận động đúng, dự đoán tốt, dường như gần như tiên tri. Nhưng thực ra nó không phản ứng với thế giới; nó đang phát lại một dấu ấn của một thế giới cũ. Và khoảnh khắc tương lai ngừng giống quá khứ mà nó được đúc khuôn từ đó, hóa thạch lộ ra đúng bản chất nó vẫn luôn là — một bản ghi tuyệt đẹp, chi tiết về những điều kiện không còn áp dụng nữa.

Chế độ (regime): thị trường có những tâm trạng

Thị trường vận động qua những thứ mà người ta gọi là chế độ (regime): những đoạn dài, mỗi đoạn có một tính cách riêng biệt. Có những giai đoạn yên ả, theo xu hướng, nơi giá trôi đi một cách trật tự. Có những giai đoạn dữ dội, giật cục, nơi mọi thứ quật ngược tới lui. Có những giai đoạn tĩnh lặng, mài mòn, nơi rất ít chuyện xảy ra. Mỗi tâm trạng này là một môi trường thực sự khác biệt, và mỗi tâm trạng tưởng thưởng cho những hành vi hoàn toàn khác nhau.

Đây chính là mấu chốt của vấn đề. Một hệ thống phát triển mạnh trong một chế độ có thể không chỉ trở nên vô dụng mà còn sai một cách chủ động trong chế độ khác, bởi vì mẫu hình mà nó học cách khai thác không còn hiện diện nữa — hoặc, tệ hơn, đã đảo ngược, đến mức chính cái bản năng từng kiếm tiền cho nó nay lại làm nó thua tiền. Hệ thống chẳng hề thay đổi gì cả. Mặt đất nó đứng trên mới là thứ đã thay đổi.

Tôi đã kiểm chứng chỉ với một tâm trạng duy nhất

Sai lầm cốt lõi của tôi rất tinh vi, và tôi nghi rằng nó cực kỳ phổ biến. Tôi đã tự thuyết phục mình rằng một thứ gì đó vững chắc vì nó hoạt động trên toàn bộ dữ liệu kiểm thử của tôi. Nhưng khi tôi nhìn một cách trung thực vào dữ liệu kiểm thử đó, nó chủ yếu là một loại thị trường. Tôi đã thử nghiệm sức chịu đựng của một thứ trước nhiều biến thể của một tâm trạng duy nhất, thấy nó trụ vững, rồi kết luận rằng nó có tính tổng quát.

Nó không hề tổng quát. Nó nhất quán — trong phạm vi một chế độ. Tôi đã đo lường mức độ ổn định của hành vi qua những lát cắt hơi khác nhau của về cơ bản cùng một điều kiện, và tôi đã nhầm điều đó với sự ổn định qua những điều kiện thực sự khác biệt. Đó không phải là cùng một thuộc tính, và sự khác biệt giữa chúng vô hình cho đến tận khi chế độ xoay chiều và phơi bày rằng tôi mới chỉ kiểm tra một nửa câu hỏi.

Thất bại thầm lặng

Điều tàn nhẫn nhất ở sự thay đổi chế độ là nó không hề kịch tính chút nào. Nó không tự báo trước. Không có ngoại lệ nào trong log, không có sự đứt gãy rõ ràng nào, không có một khoảnh khắc duy nhất nào bạn có thể chỉ ra. Hệ thống vẫn tiếp tục đưa ra những loại quyết định mà nó vẫn luôn đưa ra. Chỉ là thị trường, một cách giản đơn và lặng lẽ, đã ngừng tưởng thưởng cho chúng.

Và bởi vì sự suy thoái diễn ra từ từ, nó vô cùng dễ để biện minh. Một đoạn tệ chỉ là phương sai. Một đoạn tệ hơn chỉ là một chặng gập ghềnh. Nhiễu thôi, bạn tự nhủ; rồi nó sẽ hồi lại. Bạn có thể tiếp tục tự nhủ như vậy trong một khoảng thời gian dài đến bất ngờ, bởi vì trong ngắn hạn, một sự thay đổi chế độ thực sự và một chuỗi xui xẻo trông y hệt nhau. Đến lúc mẫu hình trở nên không thể chối cãi, thì thường rất nhiều thời gian — và tệ hơn nữa — đã trôi qua mất rồi.

Bạn không thể giải quyết trọn vẹn điều này

Tôi muốn thành thật rằng không có mánh khóe khôn ngoan nào ở cuối hành trình này khiến vấn đề biến mất. Thị trường là phi dừng (non-stationary): các luật lệ của nó trôi dạt, đôi khi chậm rãi qua nhiều tháng, đôi khi chỉ sau một đêm. Đây không phải một khiếm khuyết mà bạn có thể kỹ thuật hóa để né tránh; nó là một thuộc tính nền tảng của chính bản thân sự vật. Bất kỳ lợi thế nào học được từ quá khứ đều mang theo một ngày hết hạn không xác định, và bạn không được phép thấy cái ngày đó. Bạn chỉ được biết, rốt cuộc, rằng nó đã trôi qua.

Chấp nhận điều này lại có cảm giác tự do một cách kỳ lạ, bởi vì nó kết thúc một ảo tưởng mà tôi vẫn âm thầm đeo đuổi — giấc mơ tìm ra cái lợi thế bền lâu, vĩnh viễn duy nhất sẽ cứ thế tiếp tục hoạt động mãi mãi. Cái thứ đó, tôi dần tin rằng, không tồn tại, ít nhất là không dưới bất kỳ hình thức nào mà một cá nhân có thể tìm ra rồi yên tâm thư giãn về nó.

Điều bạn thực sự có thể làm

Vậy nên mục tiêu chuyển sang những điều khiêm tốn và trung thực hơn. Bạn có thể xây dựng những hệ thống suy thoái một cách duyên dáng thay vì sụp đổ thảm khốc khi điều kiện xoay chiều. Bạn có thể kiểm thử một cách có chủ đích trên càng nhiều chế độ thực sự khác biệt mà lịch sử cung cấp càng tốt, thay vì nhiều hương vị của một chế độ duy nhất. Bạn có thể quan sát, liên tục, để tìm dấu hiệu cho thấy cái thế giới mà hệ thống của bạn âm thầm giả định đã ngừng tồn tại. Và bạn có thể nắm giữ mỗi kết quả tốt với nhận thức tường minh rằng nó có điều kiện, phụ thuộc vào một tâm trạng thị trường sẽ không kéo dài mãi mãi.

Không điều nào trong số đó đánh bại được tính phi dừng. Nó chỉ ngăn bạn khỏi bị bất ngờ đánh úp bởi nó, mà hóa ra đó lại là phần lớn những gì có thể đạt được, và tốt hơn rất nhiều so với phương án còn lại.

Bài học sâu hơn: khiêm nhường về tương lai

Điều mà chuyện này thay đổi vĩnh viễn là mối quan hệ của tôi với cụm từ “nó hoạt động.” Tôi không còn có thể nghe nó, về bất cứ điều gì trong lĩnh vực này, mà không có một dòng chú thích thầm lặng tự gắn vào: nó hoạt động, trên những chế độ mà tình cờ tôi đã kiểm thử, chừng nào thị trường còn ở đại khái cái dạng nơi chốn mà nó vẫn là gần đây.

Đó là một khẳng định yếu hơn nhiều so với “nó hoạt động.” Nó cũng là một khẳng định trung thực hơn rất nhiều, và việc nắm giữ nó đã khiến tôi trở thành một người xây dựng cẩn trọng hơn và, tôi nghĩ, bớt khờ dại hơn một chút. Thị trường không có nghĩa vụ gì phải tiếp tục là cái thị trường mà bạn đã học. Khoảnh khắc nguy hiểm nhất chính là cái khoảnh khắc mà nó đã tử tế với bạn đủ lâu đến mức bạn quên mất rằng nó có thể đổi ý.

— Không tín hiệu, không lợi nhuận, không phải lời khuyên đầu tư.